Artikelquelle: https://www.skadden.com/insights/publications/2022/03/new-music-monetization-structure
Top-Künstler haben Schlagzeilen gemacht, weil sie Verträge mit finanzkräftigen Investoren abgeschlossen haben, die ihre Musikverlags- und Aufnahmerechte erwerben. In den letzten zwei Jahren haben unter anderem Bruce Springsteen, Stevie Nicks, Bob Dylan und Shakira solche Vereinbarungen getroffen. Aber Künstler, die Liquidität wünschen und von den astronomischen Preisen für ihre Musikrechte profitieren wollen, haben sich geweigert, ihr Lebenswerk zu verkaufen.
Es wurde eine Monetarisierungsstruktur für Musikkataloge namens „RECAP“ (Artist Retained Equity in Catalog With Assignment of Proceeds)1 entwickelt, die Künstlern effektiv das Beste aus beiden Welten bietet: eine beträchtliche Vorauszahlung und das Beibehalten des rechtlichen Eigentums an ihrem Katalog. Anders als bei herkömmlichen Katalogverträgen, bei denen das rechtliche Eigentum auf den Käufer übertragen wird, behält der Künstler bei einem RECAP das volle rechtliche Eigentum an seinem Katalog und das wirtschaftliche Eigentum fällt am Ende des Vertrags automatisch an den Künstler zurück.
Ein genauerer Blick auf die RECAPs des Musikkatalogs
Traditionell hatten Künstler, die ihre Musikverlags- oder Aufnahmerechte monetarisieren wollten, zwei Möglichkeiten: (1) ihren Katalog zu verkaufen und damit das Eigentum und die Kontrolle über ihre Werke zu verlieren oder (2) ihren Katalog durch Fremdfinanzierung zu finanzieren und dabei Mindestzahlungen für den Schuldendienst und die damit verbundenen Finanzierungsrisiken (z. B. Zahlungsausfallrisiko, Zwangsvollstreckungsrisiko und manchmal persönliche Haftung) auf sich zu nehmen.
Bei einem RECAP hingegen erhält ein Künstler von einem Investor (z. B. einer Private-Equity-Firma) eine Pauschalzahlung in bar, im Austausch für die Übertragung der zukünftigen Katalogerlöse des Künstlers für einen vorab festgelegten Zeitraum. Anders als bei einem Darlehen muss der Künstler keine Zins- oder Tilgungszahlungen leisten, sodass kein Zahlungsausfall- oder Zwangsvollstreckungsrisiko besteht. Vielmehr behält der Künstler sein rechtliches Eigentum und seine Kontrolle über die Katalogwerte (einschließlich aller daran enthaltenen geistigen Eigentumsrechte) wie vor der Transaktion, und die Rechte an den Katalogerlösen fallen am Ende der Vertragslaufzeit automatisch an den Rechteinhaber zurück.
Um die Risiken sowie die Transaktions- und Opportunitätskosten zu rechtfertigen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass ein RECAP von Künstlern normalerweise keine Tourneen oder Werbung für ihren Katalog verlangt, muss der prognostizierte Einnahmestrom des Katalogs ausreichend groß sein und voraussichtlich über die gesamte Laufzeit des Vertrags bestehen. Dementsprechend ist ein RECAP eher für große Kataloge mit beliebten, profitablen Songs und/oder etablierte Künstler mit einer Geschichte starker Katalogverkäufe geeignet. Je höher der prognostizierte Nettogegenwartswert der Katalogerlöse zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses ist, desto höher ist die potenzielle Pauschalzahlung an den Künstler. Da der Künstler Eigentümer der Katalogwerte bleibt, wird die Auszahlung nicht so hoch sein, als wenn er den Katalog verkauft hätte, aber viele Künstler sehen dies als fairen Ausgleich dafür an, dass sie ihr Lebenswerk nicht verkauft haben.
Die Hauptelemente eines RECAP werden für jeden Künstler einzeln ausgehandelt, umfassen aber im Allgemeinen:
- Die Rechte verbleiben beim Künstler. Der Hauptvorteil eines RECAP für Künstler besteht darin, dass Rechteinhaber nicht auf Eigenkapital oder Eigentumsrechte an ihrem Katalog verzichten müssen. Es werden nur die entsprechenden Katalogerlöse, nicht aber die zugrunde liegenden Katalogwerte, abgetreten. Das Recht auf den Erhalt dieser Erlöse fällt nach Abschluss eines RECAP automatisch an den Künstler zurück (wobei das Recht gegen Ende der Laufzeit aufgehoben wird, um eine reibungslose Rückzahlung der Zahlungen zu gewährleisten).
- Katalogerlösabtretung. Als Gegenleistung für die Pauschalzahlung überträgt der Künstler dem Zahler (dem Zessionar) alle Katalogerlöse, die auf die „Verwertung“ der Katalogwerte während der Laufzeit eines RECAP zurückzuführen sind. Normalerweise wird „Katalogerlöse“ weit gefasst (z. B. digitale Downloadverkäufe, Synchronisierungslizenzen, Waren, Schallplattenverkäufe, öffentliche Aufführungen usw.), und „Verwertung“ umfasst alle bekannten oder zukünftigen Technologien, Übertragungsmedien und Vertriebsmethoden.
Künstler müssen sich bei Vertragsabschluss häufig „Anweisungen“ besorgen, die vorschreiben, dass Lizenzgebühren und andere Einnahmequellen (zumindest für die großen Labels, PROs und andere wichtige Vertragsparteien) direkt an den Zessionar überwiesen werden. Übliche Kooperationsvereinbarungen (einschließlich der Aufrechterhaltung der Anweisungen während der Laufzeit), „Anti-Umgehungs“-Bestimmungen und „Wrong Pockets“-Klauseln sollen den Zessionar davor schützen, die Vorauszahlung zu leisten und dem Künstler das Eigentum an den Katalogwerten zu überlassen.
- Definition von „Katalog“. Ein RECAP kann, muss aber nicht, das gesamte Werk eines Künstlers umfassen. Vielmehr kann der Katalog eine Auswahl von Werken enthalten und schließt häufig zukünftige Werke aus (vorbehaltlich bestimmter Ausschlüsse wie abgeleitete Werke in Bezug auf die entsprechenden Katalogwerte). Jeder Deal wird von Fall zu Fall ausgehandelt, einschließlich der Behandlung von Pauschalzahlungen für Rechte, Prüferlösen und anderen außerordentlichen Posten, die während der Vertragslaufzeit eingehen können.
- Langzeitbeziehung. RECAPs können Jahrzehnte lang bestehen und möglicherweise länger bestehen als die Parteien, die den Deal ausgehandelt haben. Ein Nachteil eines RECAPs ist daher, dass man nicht weiß, mit wem die beiden Seiten in Zukunft zu tun haben werden.
- Bonus- und Abfindungsbestimmungen. Zusätzlich zu der Pauschalsumme im Voraus können Künstler „Bonuszahlungen“ erhalten, wenn die vom Zessionar eingenommenen Katalogerlöse bestimmte Umsatzmeilensteine erreichen. Darüber hinaus kann ein RECAP ein „Buyout-Recht“ des Künstlers beinhalten, das es dem Künstler ermöglicht, ein RECAP vorzeitig zu beenden, indem er dem Zessionar einen Abfindungspreis zahlt, der auf einer Formel oder einem vorab vereinbarten Betrag basiert.
- Einnahmen synchronisieren. Synchronisationsrechte und -lizenzen können den Wert eines Songs und/oder den Ruf des Künstlers beeinflussen (und damit die Katalogerlöse erheblich beeinflussen). Daher wird oft hart verhandelt, ob ein Künstler Synchronisationslizenzen innerhalb bestimmter Parameter (oder überhaupt) zustimmen muss. Die Berücksichtigung von Synchronisationserlösen im Rahmen einer Bonusstruktur und/oder Abfindungszahlung kann dabei helfen, die Anreize der Parteien aufeinander abzustimmen.
- Schutzbestimmungen. Ein RECAP enthält verschiedene Schutzbestimmungen und Kooperationsvereinbarungen, um sicherzustellen, dass beide Seiten während der gesamten Laufzeit des langfristigen Vertrags fair behandelt werden. Da der Zessionar kein Eigentumsrecht an den Katalogwerten hat, verpflichtet ein RECAP die Rechteinhaber während der gesamten Vertragslaufzeit unter anderem dazu, sich gegen Klagen im Zusammenhang mit dem Katalog (z. B. Verletzungsvorwürfe) zu verteidigen, den Katalog nicht zu übertragen oder zu belasten und günstige Bedingungen auszuhandeln, um den Erlös zu maximieren (z. B. Erneuerung und Ersatz von Vereinbarungen mit Plattenlabels, PROs, Streaming-Diensten und anderen Distributoren zu kommerziell angemessenen – und möglicherweise nicht weniger günstigen – Bedingungen). Künstlern ist es untersagt, das Recht des Zessionars auf den Erhalt der Katalogerlöse zu behindern oder anderweitig zu vereiteln, und sie müssen den Zessionar in der Regel umfassend konsultieren und dessen Zustimmung einholen, bevor sie Aktivitäten durchführen, die den Katalog wesentlich beeinträchtigen könnten. Während Künstler beispielsweise das Recht behalten, Verwaltungsentscheidungen in Bezug auf die Katalogwerte zu treffen, muss der Zessionar umfassend konsultiert werden und jeder Vereinbarung zustimmen, die die Einnahmen verringern würde, die sie andernfalls erhalten würden. Auch die Möglichkeit der Parteien, Prüfrechte einzuleiten und durchzusetzen, wird häufig ausgehandelt.
- Sicherheitsvorkehrungen. Ein RECAP-Vertrag kann Mechanismen enthalten, die Künstler daran hindern, den Katalog an Dritte abzutreten oder zu verpfänden, und die dem Zessionar zusätzlichen Schutz bieten, falls der Künstler insolvent wird oder seine Verpflichtungen wesentlich verletzt (z. B. wenn der Künstler sich weigert, Katalogerlöse auszuzahlen, oder die relevanten Katalogwerte überträgt oder belastet usw.). Der Zessionar kann vom Künstler verlangen, dass er eine Sicherheitsvereinbarung unterzeichnet und eine UCC-1-Finanzierungserklärung einreicht, um das Sicherungsrecht des Zessionars an den Katalogerlösen zu perfektionieren und Dritte darüber zu informieren, dass der Zessionar ein erstrangiges Sicherungsrecht hat. Solche Maßnahmen verhindern, dass Künstler Verträge mit Labels oder relevante geistige Eigentumsrechte oder Katalogerlöse an einen Kreditgeber verpfänden, was die Fähigkeit des Zessionars gefährden könnte, die prognostizierten Katalogeinnahmen zu erhalten.
Die zentralen Thesen
Ein RECAP kann eine attraktive Monetarisierungsstruktur für Künstler und andere Rechteinhaber sein, die auf einem heißen Markt für Musik- und Veröffentlichungsrechte Kapital schlagen, aber nicht an Dritte „verkaufen“ möchten. Die Struktur erfordert unter anderem eine detaillierte Analyse der gesetzlichen Rechte des Rechteinhabers und des Zessionars, eine sorgfältige Abwägung vertraglicher Bestimmungen, die die Interessen beider Parteien langfristig schützen sollen, und die Vereinbarung des Umfangs der Katalogwerte. Rechteinhaber sollten eine Reihe anderer rechtlicher Fragen, einschließlich der Steuerstruktur, berücksichtigen und ihre Unternehmens- und Rechtsberater konsultieren, um festzustellen, ob ein RECAP für ihren Katalog geeignet ist.
