Von Marc Deschenaux
Man kann sich zu Recht fragen, ob die traditionellen Wertpapiere den Bedürfnissen des modernen Anlegers gerecht werden. Haben Sie es nicht satt, in Wertpapierkörbe oder in die 500 großen, glücklichen Unternehmen zu investieren, die aus Tochterkörben bestehen?
Bislang bestand die Verbriefung geistigen Eigentums lediglich darin, es als Sicherheit zu verwenden, wie David Pullman, der Bankier, der die Bowie-Anleihen, auch bekannt als Pullman-Anleihen. Bei diesen Anleihen handelte es sich um forderungsbesicherte Wertpapiere, die aktuelle und zukünftige Einnahmen aus den vom Musiker David Bowie aufgenommenen Alben als Sicherheit verwendeten.
Stellen Sie sich die Möglichkeit vor, gezielt in einen Film, ein Patent, ein Lied, ein Buch oder ein Design zu investieren, an das Sie wirklich glauben. Stellen Sie sich vor, Sie könnten die meisten menschlichen Schattenseiten wie schlechtes Management oder übermäßige Ausgaben ausschalten … Wäre das nicht großartig?
Hier kommt meine Erfindung ins Spiel: Intellectual Property Securities oder „IPS“!
Definition
Geistiges Eigentum Wertpapiere sind PArsch-Durch Wertpapiere, auch bekannt als PAss-Through-Zertifikate oder Pay-Through-Wertpapiere.
Ein Sicherheit des geistigen Eigentums Sicherheit ist ein Lizenzgebührenstrom, der durch einen Vermögenswert aus geistigem Eigentum wie einen Film, ein Patent, ein Lied, ein Buch, ein Design oder ein anderes eingetragenes geistiges Eigentum abgesichert ist.
Ein Service-Intermediär zieht die Lizenzgebührenzahlungen vom Emittenten ein und überweist bzw. leitet sie nach Abzug einer geringen Verwaltungsgebühr an die Inhaber der Pass-Through-Wertpapiere für geistiges Eigentum weiter.
Der Begriff Intellectual Property Security bezeichnet den Transaktionsprozess der Verbriefung von geistigem Eigentum. Dabei geht es um ein oder mehrere geistige Eigentumsrechte. Ausgangspunkt sind die Zahlungen des Lizenznehmers, die über eine Verwertungsgesellschaft an den Investor ausgezahlt werden.
Einführung von Filmwertpapieren
Der erste IPS-Typ, den wir auf den Markt bringen wollen, ist ein durch Filme gedecktes Zertifikat, bei dem die Zahlungen der Filmverleiher und Lizenznehmer über eine Verwertungsgesellschaft laufen, bevor sie die Investoren erreichen.
Ein IPS ist wie jedes Pass-Through ein Derivat, das auf bestimmten Lizenzeinnahmen basiert und dem Investor ein Recht auf einen Teil dieser Lizenzeinnahmen gibt. Die Lizenzeinnahmen stammen aus zugrunde liegenden Vermögenswerten, zu denen, wie bereits oben erwähnt, alle Vermögenswerte des geistigen Eigentums gehören können.
Zusammensetzung eines geistigen Eigentumsschutzes
Jedes Wertpapier kann ein einzelnes geistiges Eigentum oder eine große Anzahl geistiger Eigentumsrechte in beliebiger Kombination darstellen.
Wenn es eine Reihe von geistigen Eigentumswerten gibt, können diese unterschiedlicher Art sein, wie z. B. das in einem Film zusammengefasste Rechteportfolio, einschließlich Bildrechten, Musikrechten usw.
Die Zahlungen an die Investoren erfolgen regelmäßig und entsprechen den in den Filmlizenz- oder Vertriebsverträgen festgelegten Zahlungsplänen.
Mit Wertpapieren des geistigen Eigentums verbundene Risiken
Das Risiko eines Zahlungsausfalls bei den mit den Wertpapieren verbundenen Schulden ist ein allgegenwärtiger Faktor, da Zahlungsausfälle seitens des Schuldners zu geringeren Erträgen führen. Sollten genügend Schuldner ausfallen, können die Wertpapiere praktisch ihren gesamten Wert verlieren.
Ein weiteres Risiko hängt direkt mit den aktuellen Zinssätzen zusammen. Wenn die Zinssätze fallen, ist die Wahrscheinlichkeit höher, dass laufende Schulden refinanziert werden, um die niedrigen Zinssätze auszunutzen. Dies führt zu geringeren Zinszahlungen, was geringere Renditen für Anleger in Wertpapieren bedeutet.
Auch vorzeitige Rückzahlungen seitens des Schuldners können sich auf die Rendite auswirken. Wenn viele Schuldner mehr als die Mindestzahlungen leisten, sind die auf die Schulden aufgelaufenen Zinsen geringer. Letztendlich führen diese vorzeitigen Rückzahlungen zu geringeren Renditen für Wertpapieranleger. In einigen Fällen sind für Kredite Vorfälligkeitsentschädigungen vorgesehen, die einen Teil der zinsbedingten Verluste ausgleichen können, die durch eine vorzeitige Rückzahlung entstehen.
Von Marc Deschenaux
