经过 特洛伊·西格尔 2020 年 5 月 29 日更新 审阅者 戈登·斯科特
修改者 马克·勒内·德斯切诺
什么是直通式证券？
直通证券由一项或多项创收资产支持。服务中介机构每月从发行人收取款项，扣除一定费用后，汇出或转交给直通证券的持有人（即投资者）。
直通证券也称为“直付证券”或“传递证书“——尽管从技术上讲，该证书是对创收资产的利益或参与的证据，标志着向投资者的支付转移；但它并不是证券本身。
直通式安全说明
转手证券是一种基于某些版税或应收债务的衍生品，为投资者提供部分收入的权利。通常，版税或应收债务来自基础资产，包括电影或音乐版税流、房屋抵押贷款或汽车贷款等。每份证券可能代表大量收入流，例如数百份版税流、房屋抵押贷款或数千份汽车贷款。
“转手”一词与交易过程本身有关，无论它是否涉及任何收益资产。它起源于发行人或债务人的付款，该付款通过 中介 然后才向投资者发布。
定期向投资者支付款项，与特许权使用费或债务偿还的标准付款计划相对应。付款可能包括未付本金的部分利息，另一部分用于摊销本金，或者不包含上述任何一项，而只是可变的特许权使用费流。
直通证券的风险
与证券相关的债务违约风险是一个始终存在的因素，因为债务人不付款会导致收益减少。如果有足够多的债务人违约，证券基本上就会失去所有价值。
另一个风险与当前利率直接相关。如果利率下降，则现有债务更有可能通过再融资来利用低利率。这会导致利息支出减少，这意味着转手证券投资者的回报会降低。
债务人的提前还款也会影响回报。如果大量债务人支付的金额超过最低还款额，债务产生的利息就会减少——当然，如果债务人提前完全偿还贷款，利息就不存在了。最终，这些提前还款会导致证券投资者的回报降低。在某些情况下，贷款将有 提前还款罚金 这可能会抵消提前还款造成的部分利息损失。
